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这一轮由于供给侧的影响，PPI并没有足够的调整深度，通缩风险并未有彻底释放，估计还会有两个季度左右的下行。PPI周期一般三年多的时间，这一时长与库存周期特征有关，在中国可能还受到房地产短周期的强化。本轮PPI自2017年初触顶，至今已震荡下行接近7个季度的时间；但与CRB相比，下行幅度却非常有限，下行周期相对偏平。
此前有消息称特朗普政府可能考虑在2020年实施新一轮的减税计划。但分析人士表示，即使短时间带动美国经济回升，但是长期来看，随着刺激效果渐退，唯一的结果就是美国债务激增，这可能加剧美国经济所面临的风险。美国国会预算办公室此前公布的一份预测显示，从2022年起，联邦政府财政赤字每年都将超过1万亿美元。持续的巨额财政赤字将推动公共债务稳步增长，预计到2029年，美国公共债务将占国内生产总值的93%，到2049年该比例将进一步升至约150%。这意味着减税措施越大，美国的债务负担就会越大。
PART6：政策：由破转立，内外均衡、上下游均衡、短期中期均衡将会是三大主线政策从2018年Q3开始逐步由破转立。7月31日政治局会议提出六个稳，即“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”。10月19日，刘鹤副总理指出，“过去3年来，我们在三去一降一补方面取得了阶段性成果，国际社会普遍认为，通过毁灭性创新，中国经济中一些过剩领域的价格水平回归均衡，供求关系明显改善”，“下一步重点应是增强微观主体的活力、韧性、创新力，从而推动经济转型升级，促进国民经济良性循环”。
中金公司日前表示，预计美联储下半年降息25基点以对冲需求压力，并带动全球货币政策开启宽松周期。在当前宽松周期中，欧洲央行（ECB）、日本央行（BoJ）宽松空间不及美国，美元继续上行空间有限。当前全球经济环境下黄金的配置价值凸显，在美元上行空间有限的情况下，金价具备上涨潜力。
财政是另一个压力端。9月财政收入增速下降为1.96%（1-8月为8.4%），10月进一步下降为-3.12%。2018年土地出让金收入在一个相对高位，2019年应该也会下降。有一种认识是贸易摩擦风险缓和，政策可能会再度转向调结构和去杠杆；但实际上，经济放缓周期中，就业和压力属于内生约束，我们估计至少在明年年中之前，六个稳都会是政策主基调。
李灼日早年担任过湖南省香花岭锡矿职工医院医师，后到江西医学院普外专业进修，硕士毕业后到了湖南省人民医院。凭着天资聪颖，李灼日很快博得医院领导的器重，历任主治医师、副主任医师、院长助理。2002年7月至2005年9月，他在新疆吐鲁番人民医院当了三年院长，后又回到湖南省人民医院当了五年副院长。2010年8月，他作为“专家型”院长主政海南省人民医院，可谓功成名就。
